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DTC外汇:美联储内部对于缩表意见分歧很大。
2019-04-11

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周三,美联储发布了3月份会议的摘要,这个缩写的主题是市场关注的焦点之一。

尽管美联储官员一致认为,他们需要足够的储备来控制短期利率,但官员们对应该有多高的准备金存在分歧。

关于缩表的这部分表述如下:

与会者判定,9月末结束缩表会降低美联储持有证券计划的不确定性。放慢赎回的速度符合联储平稳且可预见地调整持仓的操作,这可能降低市场波动的风险。

多位 (several)与会者青睐,在结束缩表后不久就恢复购买美国国债,以此稳定准备金的平均水平,认为应该尽量减少利率因准备金供应少而波动的风险。还有部分(some)官员主张,允许在缩表结束后更长时间内继续减少准备金。一些与会者表示,应该讨论可能降低准备金需求或者支持利率控制的潜在收益和成本。

与会者指出,不论何时恢复购买证券,都是为了与联储债务增长的需求保持一致,都属于保持充裕准备金的货币政策推行的正常操作,不代表货币政策立场变化。

会上联储官员还讨论了允许准备金下降多少,认为这一决策需要重要权衡。一方面,最低操作水平可能增加利率过度波动的风险,另一方面,也可能增加机会了解潜在的准备金需求,但是,在终止缩表后更进一步降低准备金的幅度可能非常有限。

彭博社援引美国银行(BankofAmerica)美国利率战略主管马克卡巴纳(Mark Cabana)的话说,一些美联储官员希望将储备稳定在1.2万亿美元,因为他们不知道有多少是合适的;其他人则希望进一步。

三月的一项研究可能会给美联储对规模的态度提供一些线索。

美国联邦储备委员会堪萨斯城联邦储备委员会(Kansas City Federal Reserve)发布了一份高级经济学家A.Lee Smith的分析报告:“美联储需要提供多少储备?”本文探讨了美联储资产负债表中准备金余额与银行贷款利率之间的关系。

如果美联储决定保持联邦基金利率和银行准备金率之间的利差接近于零,美联储资产负债表上的准备金将达到约1.5万亿美元。


新闻源于:华尔街见闻。

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