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DTC平台:美联储正考虑最早在6月份降息。
2019-06-07

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美联储高层今年转变观点的速度令人吃惊。

去年年底,这位全球最具影响力的中央母亲坚持加息,并预计今年还会再加息两次,从而撼动了高风险资产市场。今年年初,美联储突然做出了鸽派转变,对利率决定表达了“观望”的态度。自那以来,美联储似乎“越来越软”,美联储拒绝了这一要求。一位官员本周才表示,如有必要,中国将采取措施保持经济扩张,这增强了观察人士对今年降息的预期。

“没有。“纽约联邦储备银行主席、联邦公开市场委员会常任投票委员威廉·威廉姆斯周四承认,持续的低通胀比高通胀更严重,美联储和世界主要央行应该重新评估货币政策的战略、目标和工具。尽管他选择不对美国短期利率走势发表评论,但他强调,有必要对变化的现实持开放态度。

在对外关系委员会(council on foreign relations)的讲话中,他表示,经济复苏放缓和持续的低通胀表明,发达经济体正面临更深层次的问题。老龄化趋势、人口减少和生产力增长都直接导致经济增长放缓,而经济增长放缓又导致长期中性利率大幅下降。

降低长期中性利率对货币政策构成挑战,使中央银行应对未来危机的空间减少,暗示未来经济复苏将缓慢,与中性利率和低通胀”不仅成为现实,而且也成为新常态”:


“但持续的低通胀会创造一个恶性循环。通胀持续偏低将降低通胀预期,通胀预期下滑会拖累现实的通胀率;如果通胀下跌,央行就有更少的政策空间来应对经济下行。因此,货币政策制定者应重新审议策略、目标和工具,包括评估如何实现2%的官方通胀目标。”

财经媒体CNBC的分析指出,这说明美联储三把手支持央行调整政策来对抗低通胀,威廉姆斯明确表示:“我会永远对通胀过高保持警惕,但通胀过低是更严峻的问题。” 彭博社也认为,威廉姆斯看起来在加入降息阵营,代表至少降息是联储官员们可以考虑的一个选项了。

《华尔街日报》对美联储的分析素来被业界看重。其今日的头条文章称,美联储开始讨论是否最快在6月18-19日的FOMC会议上决定降息,与一个月前联储主席鲍威尔亲自“上场”调低今年夏天的降息可能性形成鲜明对比。文章称:

贸易紧张局势恶化了美国经济前景,提升了未来几周或几个月降息的可能性。如果两周后的FOMC不作出相关决定,可能在7月或稍晚的会议决定降息。官员们需要决定什么因素足以触发降息、在作出决定前还需要多少额外信息,以及如何向公众沟通这种意向和计划。”

根据该分析,在本周的芝加哥会议上,多位美联储重要官员暗示,他们更关注经济增长放缓可能超过预期的风险,暗示联邦公开市场委员会(FOMC)即将召开的几次会议可能会讨论降息。许多央行官员指出,上世纪90年代末,中国央行采取了降息的“保险政策”,以应对潜在的经济疲软。

美联储主席鲍威尔(colin Powell)在会议第一天公开表示,美联储将采取适当措施保持经济扩张,并密切关注贸易谈判和其他事件对美国经济前景的影响。分析人士表示,鲍威尔“愿意在必要时降息”。美联储的没有。美联储副主席玛丽。克拉丽塔也表达了同样的看法。她说,如果经济增长低于预期,或者潜在通货膨胀低于预期,美联储将采取适当的行动。美联储(fed)理事莱尔•布雷纳德(Lael Brainar)昨日表示,如果经济状况恶化,美联储准备就利率问题采取行动,而且拥有FOMC投票权的常任理事相对一致。

然而,威廉姆斯今天没有表示降息的紧迫性。他继续强调强劲的美国经济和就业增长,这将持续到第二季度,使美国上半年GDP增长有可能远高于趋势水平。他将3个月和10年期收益率曲线上下颠倒的走势斥为“衰退的预言者”,并表示,与其它市场指标一样,这只是表明投资者对未来风险的担忧日益加剧:


“美债收益率曲线强烈地暗示市场预计利率将下降。当评估美国经济前景时,我不认为收益率曲线倒挂意味着经济会陷入衰退,而是在强调一种不确定性。我认为FOMC利率处于中性状态。”

这一观点与副主席克拉里达相仿。克拉里达认为,政策制定者将关注市场,但不能被价格和收益率的上下波动所束缚,只有当美债收益率曲线倒挂“持续一段时间”,他才会对此“严肃地”看待。

同时,威廉姆斯也力求保持开放性,认为FOMC可能需要维持利率不变,也可能需要调整。他认为有迹象表明,特朗普政府贸易政策将推迟商业投资,加重商业对未来规划的担忧:

“当前面临的不确定性更多,美联储应当考虑合理的政策,以实现经济强劲增长,美联储非常努力地致力于培育长期经济扩张。基本情况是良好的,但需要准备好调整看法。”

芝加哥商交所CME根据联邦基金利率期货的交易算出,6月FOMC降息的概率约为21%,小于一天前的近22%;7月会议降息的概率接近68%,小于一天前的70%,但远超一个月前的16%。9月降息的概率高达91.5%,代表市场基本认定,美联储再收集一段时间数据、观望一下贸易形势等外部风险的进展后,将选择最早在7月降息,9月甚至可能迎来第二次降息。

新闻源于:华尔街新闻。

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