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DTC外汇:全球最大的债券基金管理公司太平洋投资管理公司(PIMCO)表示,信贷市场正面临前所未有的崩溃。
2019-05-30

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管理着1.76万亿美元资产的基金警告称,全球债券市场今天正面临前所未有的风险。

“我们可能处于风险最高的信贷市场之一。”太平洋投资管理公司(Pacific investment management co.)首席投资官斯科特•马瑟(Scott Mather)表示:“关键在于规模、期限、信贷质量和低流动性。”他对彭博电视台(bloomberg television)表示。信贷市场正处于前所未有的崩溃边缘。

环境变得越来越困难,太平洋投资管理公司(PIMCO)的新市场前景表明,在更谨慎、更具灵活性和流动性的领域追求收益率。股市回报可能下滑,波动性将上升,暗示美国公债是对冲工具,且青睐资产支持证券和优质公司债。

如下图所示,美国的企业杠杆率正在上升,企业债务占GDP的比例也比以往任何时候都要高。信贷质量下降,承保标准下降,斯科特·马瑟指出,这些周期结束时的信贷特征在2005年和2006年也出现过。众所周知,2007年次贷危机爆发后,随之而来的是金融海啸。


“当我们审视市场,相比于其他国家,美国国债是唯一的可以让你获取大量资本收益的市场。”Scott Mather解释称,除了美国国债和高质量的债券,没有什么资产能更好地对冲风险资产了。

但他同时又提示,今天的状况与上一次经济衰退有些不同。当年,有各种各样的负相关的资产可供购买来对冲风险,但今天,人们可能对美国经济的增长前景过于乐观。PIMCO的展望提到,目前信贷市场的风险提示,投资者应该尽量成为流动性的提供者,而不是流动性的需求者。

PIMCO还称,发达经济体有可能在五年以内出现经济衰退,而在那之前,低通胀环境将使得全球经济增长低迷。而美联储渐离鹰派货币政策立场,有可能令资产估值大幅偏高,尤其是信贷资产。Scott Mather对彭博称,美联储大概是唯一能做到政策利率正常化的央行,“在其他地方,基本上没有什么货币弹药”。

PIMCO高管还提到了美国股票市场创纪录的回购规模。这些回购多数借助杠杆资金,而且几乎全部被用于抬高股价、压缩流通股规模。

在市场展望中,PIMCO认为,高质量、增速稳定的美股,是目前最佳的股票选择,但随着资产估值上升,获利空间也被压缩。名义增长低下的环境,使得盈利高而稳定、资产负债表灵活性较高的公司更具备优势,因增长是稀缺资产。

新闻源于:华尔街见闻。

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